来源：ayx全站 发布时间：2026-03-27 01:53:03
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依据涂界，2024年我国工业涂料商场规模3024亿元，同比+5%，出现“全体涣散、但细分范畴集中度高”的格式；外资仍占优势，国内前七强均为外资品牌，但民族品牌在风电、集装箱等范畴已打破外资品牌的长时间封闭，新一轮的国产代替浪潮正在酝酿。
（1）公司风电叶片涂料20-21年比例31%-32%（依据招股书)，下流包括叶片厂、整机厂，准入壁垒高。国金电新估计26年全球/我国风电新增装机同比+16%/10%，27年+7%/+6%，连续高景气。公司24年取得NORDEX认证后，25年批量出售，海上塔筒NORSOK M501测验中，以此为关键，未来在海外整机厂的掩盖有望继续扩展。（2）集装箱涂料强周期动摇、但边沿影响削弱。依据涂界，公司集装箱涂料全球前二，市占率约25%，2020年以来需求动摇扩大，特别事情引起货运绕行将是预期之外的改变。未来随着风电及其他新式工业涂料的快速兴起，集装箱在公司的成绩占比继续下降。
纵观全球商场，渠道型企业是世界工业涂料巨子的一起特征，公司25Q2敞开向工业涂料渠道型企业的转型，已布局的十个详尽区分范畴构成强壮的产品矩阵，新式事务现在已取得发展：
船只涂料：依据涂界，2024年全球/我国商场约450/115亿元，外资占主导。公司2025年完结三大船级社认证，25Q2起接受境内外修补漆订单，短时间内完成0-1打破，与集装箱事务的深度协同正加快推进商场包围。
光伏涂料：公司2024年经过收买科思创知识产权切入光伏玻璃涂层利基商场，光伏边框涂料取得德国莱茵TUV认证，南通基地已储藏6000吨光学镀膜液的产能，等候订单放量。
变压器涂料：AI带动变压器、储能、数据中心等赛道的需求迸发。公司变压器涂料发展较快，现在处于广泛样品测验阶段，到2026年2月，变压器涂料已有小量出货。
公司风电涂料正从国内龙头迈向全球，集装箱涂料全球前二位置安定；船只涂料、光伏涂料、变压器涂料等新式事务齐头并进。咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为2.21、2.90、3.88亿元，当时股价对应PE为22.48、17.11、12.81倍，咱们给予2026年25倍PE，对应目标价67.19元，初次掩盖，给予“买入”评级。
职业竞赛加重的危险；原材料价格动摇危险；风电与集装箱职业周期性动摇；新事务拓宽没有抵达预期；限售股解禁的危险。
